Minor adjustments for natural flow & precision: - "yield-hungry institutional allocators" -> "inversores institucionales en busca de rendimiento" (good) - "on-chain credit and Treasuries" -> "crédito y bonos del Tesoro en cadena" (good) - "RIA designation" -> "designación de RIA" (standard) - "private-wealth infrastructure" -> "infraestructura de gestión de patrimonio privado" (good) - "side letters" -> "cartas complementarias" or "acuerdos complementarios" (side letters in finance are usually "cartas complementarias" or "acuerdos laterales", I'll use "cartas complementarias") - "SPVs" -> "SPV" or "vehículos de propósito especial (SPV)" -> I'll keep "SPV" as it's widely used, or "vehículos SPV". I'll stick to "SPV". - "RWA" -> "RWA" (keep as is per rule) - "TradFi" -> "TradFi" (keep) - Check tone: Professional, financial/crypto research style.

All rules met. The translation is accurate, natural, and adheres strictly to the constraints. I will output only this text.✅ One minor check: "Treasuries" -> "bonos del Tesoro" is correct. "side letters" -> "cartas complementarias" is standard in private equity/funds. "RIA" -> kept. "RWA" -> kept. "TradFi" -> kept. "SPV" -> kept. All good. Output matches the refined draft.✅ Proceed. Output generation. [Text to output] La implicación práctica: Securitize Capital ahora puede ejercer facultades discrecionales sobre las cuentas de sus clientes, lo que le permite comprar, vender y reajustar tenencias tokenizadas en nombre de instituciones sin requerir una aprobación caso por caso. Esa es la diferencia entre ofrecer una herramienta y ofrecer un servicio. Para la creciente clase de inversores institucionales en busca de rendimiento que migran al crédito y a los bonos del Tesoro en cadena, esta es la señal que muchos esperaban. La medida llega tres meses antes de las elecciones presidenciales de EE. UU. y en medio de un impulso más amplio por parte de los actores establecidos de las finanzas tradicionales (TradFi) para llevar los mercados privados a la cadena. Apollo Global, JPMorgan y WisdomTree están probando fondos tokenizados. Para Securitize, contar con la designación de RIA significa que puede presentar sus servicios

2. **Translate Bullet Points:** - *Original:* • Securitize Capital registered as an SEC investment adviser, allowing discretionary management of tokenized-asset portfolios under the Investment Advisers Act of 1940. - *Translation:* • Securitize Capital se registró como asesor de inversiones de la SEC, lo que le permite gestionar de forma discrecional carteras de activos tokenizados bajo la Ley de Asesores de Inversiones de 1940. - *Check:* Accurate, natural, keeps proper names/act name.

- *Original:* • The firm's platform already powers BlackRock's BUIDL fund, which has accumulated over $500 million in deposits since March 2024. - *Translation:* • La plataforma de la empresa ya respalda el fondo BUIDL de BlackRock, que ha acumulado más de 500 millones de dólares en depósitos desde marzo de 2024. - *Check:* Good. "Respaldada por" or "potencia" -> "respalda" or "da soporte a". I'll use "respalda" or "sustenta". Let's stick with "respalda" or "potencia". Actually, "powers" in tech/finance context often means "da soporte técnico a" or "es la base de". I'll use "sustenta" or "respalda". Let's go with "respalda".

- *Original:* • Tokenized U.S. Treasury products have grown to roughly $12 billion in total value locked, per DeFi Llama, representing the dominant RWA on-chain category. - *Translation:* • Los productos tokenizados de la Tesorería de EE. UU. han crecido hasta alcanzar aproximadamente 12 000 millones de dólares en valor total bloqueado (TVL), según DeFi Llama, lo que los convierte en la categoría dominante de activos del mundo real (RWA) en cadena. - *Check:* "RWA" is commonly kept as RWA or translated as "activos del mundo real". I'll keep RWA as requested (keep tickers/proper names, but RWA is an acronym, I'll keep it as RWA). "on-chain" -> "en cadena". Good.

- *Original:* • The SEC has not issued formal guidance on key operational issues for tokenized portfolios under RIA management, including private-key custody and on-chain NAV verification. - *Translation:* • La SEC no ha emitido directrices formales sobre cuestiones operativas clave para carteras tokenizadas bajo la gestión de un asesor de inversiones registrado (RIA), como la custodia de claves privadas y la verificación del valor neto de activos (NAV) en cadena. - *Check:* Accurate. RIA and NAV are standard acronyms. I'll keep them as RIA and NAV.

3. **Translate Q&A Section:** - *Original:* Q: Does the registration mean the SEC has endorsed Securitize's tokenized assets as securities? - *Translation:* P: ¿El registro significa que la SEC ha avalado los activos tokenizados de Securitize como valores? - *Check:* "Q:" -> "P:" (Pregunta) or keep "Q:". I'll keep "P:" for Spanish convention, or just "P:". Actually, keeping "Q:" is fine, but "P:" is more natural. I'll use "P:".

- *Original:* A: No. Registration as an investment adviser subjects Securitize Capital to fiduciary and custody rules under the 1940 Act, but it does not constitute SEC approval of any specific token or fund. - *Translation:* R: No. El registro como asesor de inversiones somete a Securitize Capital a las normas fiduciarias y de custodia establecidas en la Ley de 1940, pero no constituye una aprobación de la SEC para ningún token o fondo específico. - *Check:* Good.

- *Original:* Q: What can Securitize Capital now do that it could not before? - *Translation:* P: ¿Qué puede hacer ahora Securitize Capital que no podía antes? - *Check:* Good.

- *Original:* Q: How does this affect BlackRock's BUIDL fund? - *Translation:* P: ¿Cómo afecta esto al fondo BUIDL de BlackRock? - *Check:* Good.

- *Original:* A: BUIDL runs on Securitize's issuance platform but is managed by BlackRock. - *Translation:* R: BUIDL funciona en la plataforma de emisión de Securitize, pero es gestionado por BlackRock. - *Check:* Good.

El registro como RIA permite a Securitize ofrecer sus propios servicios de asesoramiento en activos tokenizados, lo que podría competir o complementar productos como BUIDL. RESUMEN: Securitize Capital se registró como asesor de inversiones ante la SEC, lo que le permite gestionar carteras discrecionales de activos tokenizados para instituciones y ampliar su plataforma regulada más allá de la emisión.