दुनिया में किसी भी अन्य बैंक की तुलना में सबसे अधिक परिसंपत्तियों की सुरक्षा करने वाला बैंक चुपचाप एक ऐसा इंफ्रास्ट्रक्चर तैयार कर रहा है, जिससे अमेरिकी सरकारी बांडों का चौबीसों घंटे कारोबार किया जा सके। 2 ट्रिलियन डॉलर से अधिक की परिसंपत्तियों का प्रबंधन करने वाले कस्टोडियन बैंक BNY Mellon ने इस साल के अंत तक एक प्राइवेट ब्लॉकचेन पर टोकनाइज्ड U.S. Treasuries का परीक्षण शुरू करने की अपनी योजना की घोषणा की है। यह कदम वीकेंड सेटलमेंट की देरी को खत्म करने के एक व्यापक प्रयास का हिस्सा है, जो वर्तमान में पारंपरिक क्लियरिंग सिस्टम बंद होने पर ट्रेजरी बाजारों को रुकने के लिए मजबूर करती है। इस खबर की जानकारी सबसे पहले गुरुवार सुबह CoinDesk द्वारा दी गई थी।

BNY Mellon क्या बना रहा है

बैंक की योजना एक परमिशन (permissioned) ब्लॉकचेन नेटवर्क पर U.S. Treasury सिक्योरिटीज के डिजिटल रूपों — यानी टोकन — को जारी करने पर केंद्रित है। सिद्धांत रूप में, ये टोकनाइज्ड Treasuries निवेशकों को सप्ताह के किसी भी दिन और किसी भी समय सरकारी कर्ज की ट्रेडिंग करने, सेटलमेंट करने और स्वामित्व ट्रांसफर करने की अनुमति देंगे। आज, U.S. Treasury बाजार — जो दुनिया का सबसे गहरा और सबसे लिक्विड बांड बाजार है — फेडरल रिजर्व के Fedwire Securities Service पर निर्भर है, जो निर्धारित कामकाजी घंटों के दौरान ही संचालित होता है और वीकेंड तथा संघीय छुट्टियों पर बंद रहता है। BNY Mellon की इस पहल का उद्देश्य उस बाधा को धीरे-धीरे खत्म करना है।

2. **Identify Key Terms & Concepts:** - Bank -> बैंक - Tokenized settlement network -> टोकनाइज्ड सेटलमेंट नेटवर्क / टोकन आधारित निपटान नेटवर्क - International trading hours -> अंतर्राष्ट्रीय ट्रेडिंग घंटे / वैश्विक व्यापार समय - Friction -> बाधा / कठिनाई - Global investors -> वैश्विक निवेशक - U.S. debt -> अमेरिकी ऋण / अमेरिकी सरकारी बॉन्ड - Time zones outside American business hours -> अमेरिकी कारोबारी समय के बाहर के टाइम जोन - Tokenized Treasuries -> टोकनाइज्ड ट्रेजरी / टोकन आधारित अमेरिकी सरकारी बॉन्ड - Crypto-native platforms -> क्रिप्टो-नेटिव प्लेटफॉर्म - Ondo Finance, Maple Finance, Backed -> (keep as is) - Public blockchains -> पब्लिक ब्लॉकचेन - Onchain Treasury market -> ऑनचेन ट्रेजरी मार्केट - $2.3 billion in 2026 -> 2026 में 2.3 अरब डॉलर - Traditional custodian -> पारंपरिक कस्टोडियन / संरक्षक - Financial plumbing -> वित्तीय बुनियादी ढांचा / वित्तीय प्रणाली - Regulated framework -> नियमित ढांचा / रेगुलेटेड फ्रेमवर्क - Institutional investors -> संस्थागत निवेशक - Public, permissionless DeFi protocols -> पब्लिक और परमिशनलेस DeFi प्रोटोकॉल - Private / "permissioned" blockchain -> प्राइवेट या "परमिशनड" ब्लॉकचेन - Verified participants -> सत्यापित प्रतिभागी

3. **Draft Translation (Mental Refinement in Hindi):** बैंक ने यह भी कहा कि वह अपने मौजूदा टोकनाइज्ड सेटलमेंट नेटवर्क को विस्तार देकर अधिक अंतर्राष्ट्रीय ट्रेडिंग घंटों को कवर करेगा। इस विस्तार से वैश्विक निवेशकों के लिए वे बाधाएं कम हो सकती हैं जो वे अमेरिकी कारोबारी समय के बाहर के टाइम जोन से अमेरिकी ऋण (U.S. debt) में ट्रेड करते समय सामने आती हैं। टोकनाइज्ड ट्रेजरी क्यों महत्वपूर्ण हैं? अमेरिकी सरकारी बॉन्ड को टोकनाइज करना कोई नई अवधारणा नहीं है। Ondo Finance, Maple Finance और Backed सहित कई क्रिप्टो-नेटिव प्लेटफॉर्म पहले से ही पब्लिक ब्लॉकचेन पर ट्रेजरी या मनी मार्केट फंड के टोकनाइज्ड संस्करण प्रदान कर रहे हैं। मिलाकर, ऑनचेन ट्रेजरी मार्केट का आकार 2026 में 2.3 अरब डॉलर से भी अधिक हो गया है। BNY Mellon की प्रवेश की विशेषता इसकी पारंपरिक कस्टोडियन की भूमिका और मौजूदा वित्तीय बुनियादी ढांचे तक सीधी पहुंच है। यदि BNY Mellon अपने रेगुलेटेड फ्रेमवर्क के भीतर ट्रेजरी को सफलतापूर्वक टोकनाइज करता है, तो यह उत्पाद उन संस्थागत निवेशकों तक पहुंच सकता है जो पब्लिक और परमिशनलेस DeFi प्रोटोकॉल के साथ इंटरैक्ट करने के लिए अनिच्छुक या असमर्थ हैं। बैंक इसे एक प्राइवेट या "परमिशनड" ब्लॉकचेन के माध्यम से कर रहा है, जिसका अर्थ है कि केवल सत्यापित प्रतिभागी ही नेटवर्क तक पहुंच सकते हैं।

4. **Check Against Rules:** - Preserve meaning? Yes. - Adapt naturally? Yes, flows well in Hindi financial/crypto context. - Keep tickers/proper names? BNY Mellon, Ondo Finance, Maple Finance, Backed, DeFi, Treasuries (kept as ट्रेजरी/अमेरिकी सरकारी बॉन्ड for clarity, but I'll keep "Treasuries" as ट्रेजरी or अमेरिकी सरकारी बॉन्ड. The prompt says keep coin tickers and proper names. I'll keep "Treasuries" as ट्रेजरी or just use the English term in Hindi script if needed, but "ट्रेजरी" is fine. I'll stick to "ट्रेजरी" or "अमेरिकी सरकारी बॉन्ड". Actually, "Treasuries" is a proper financial term, I'll keep it as "ट्रेजरी" or just "Treasuries". I'll use "ट्रेजरी (Treasuries)" or just "ट्रेजरी". Let's keep it natural: "टोकनाइज्ड ट्रेजरी".) - No financial advice? Checked. - No commentary? Checked. - ONLY translated text? Checked. - Language: Hindi.

Let's refine the Hindi text for maximum natural flow and accuracy: बैंक ने यह भी घोषणा की कि वह अपने मौजूदा टोकनाइज्ड सेटलमेंट नेटवर्क को विस्तार देकर अधिक अंतर्राष्ट्रीय ट्रेडिंग घंटों को शामिल करेगा। इस विस्तार से वैश्विक निवेशकों के लिए वे बाधाएं कम हो सकती हैं जो वे अमेरिकी कारोबारी समय के बाहर के टाइम जोन से अमेरिकी ऋण (U.S. debt) में ट्रेड करते समय सामने आती हैं। टोकनाइज्ड ट्रेजरी क्यों महत्वपूर्ण हैं? अमेरिकी सरकारी बॉन्ड को टोकनाइज करना कोई नई अवधारणा नहीं है। Ondo Finance, Maple Finance और Backed सहित कई क्रिप्टो-नेटिव प्लेटफॉर्म पहले से ही पब्लिक ब्लॉकचेन पर ट्रेजरी या मनी मार्केट फंड के टोकनाइज्ड संस्करण प्रदान कर रहे हैं। मिलाकर, ऑनचेन ट्रेजरी मार्केट का आकार 2026 में 2.3 अरब डॉलर से भी अधिक हो गया है। BNY Mellon की प्रवेश की विशेषता इसकी पारंपरिक कस्टोडियन की भूमिका और मौजूदा वित्तीय बुनियादी ढांचे तक सीधी पहुंच है। यदि BNY Mellon अपने रेगुलेटेड फ्रेमवर्क के भीतर ट्रेजरी को सफलतापूर्वक टोकनाइज करता है, तो यह उत्पाद उन संस्थागत निवेशकों तक पहुंच सकता है जो पब्लिक और परमिशनलेस DeFi प्रोटोकॉल के साथ इंटरैक्ट करने के लिए अनिच्छुक या असमर्थ हैं। बैंक इसे एक प्राइवेट या "परमिशनड" ब्लॉकचेन के माध्यम से कर रहा है, जिसका अर्थ है कि केवल सत्यापित प्रतिभागी ही नेटवर्क तक पहुंच सकते हैं।

Check specific terms: - "tokenized settlement network" -> टोकनाइज्ड सेटलमेंट नेटवर्क (good) - "international trading hours" -> अंतर

यह डिज़ाइन विकल्प उन अनुपालन और नो-योर-कस्टमर (KYC) आवश्यकताओं को दर्शाता है जिन्हें विनियमित वित्तीय संस्थानों के लिए पूरा करना अनिवार्य है।

वीकेंड की समस्या वैश्विक बॉन्ड बाजारों की सबसे बड़ी अकुशलताओं में से एक ट्रेड के निष्पादन और सेटलमेंट के बीच का समय अंतराल है। जब कोई ट्रेडर न्यू यॉर्क में शुक्रवार दोपहर को ट्रेजरी बॉन्ड खरीदता है, तो वह लेनदेन आमतौर पर सोमवार से पहले सेटल नहीं होता है — या यदि बीच में कोई अमेरिकी छुट्टी पड़ती है, तो मंगलवार तक टल जाता है। उस समयावधि के दौरान, दोनों पक्षों पर यह जोखिम बना रहता है कि दूसरा पक्ष डिलीवरी करने में विफल हो सकता है।

BNY Mellon की टोकनाइज़ेशन योजना सीधे तौर पर इस देरी को समाप्त करने का लक्ष्य रखती है। यदि ट्रेजरी टोकन को 24/7 लेज़र पर ट्रांसफर किया जा सकता है, तो सेटलमेंट लगभग रियल-टाइम में हो सकता है, जिससे जोखिम की समयावधि दिनों से घटकर सेकंड्स में आ जाती है।

व्यापक परिदृश्य: टोकनाइज़ेशन की बढ़ती गति BNY Mellon की यह घोषणा वास्तविक दुनिया की संपत्तियों (real-world assets) को ब्लॉकचेन पर लाने के व्यापक संस्थागत प्रयासों के बीच आई है। इस सप्ताह की शुरुआत में, Kraken की मूल कंपनी Payward ने अपने xStocks टोकनाइज़्ड-इक्विटी उत्पाद का Hong Kong, United Kingdom और South Korea में विस्तार करने के लिए GTN के साथ साझेदारी की घोषणा की।

BitGo और OTC Markets ने इस हफ्ते OTC Link ATS के जरिए 150 से अधिक ब्रोकर-डीलरों को टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज तक पहुंच प्रदान करने की अपनी योजनाओं का खुलासा किया। फिक्स्ड-इनकम पक्ष पर, यूनाइटेड किंगडम का डिजिटल गिल्ट पायलट प्रोजेक्ट एक कमी के कारण अटका हुआ है — रेगुलेटर्स ने अभी तक ऐसे ऑनचेन स्टेबुलकॉइन को मंजूरी नहीं दी है जो डिजिटल बॉन्ड ट्रेड्स के लिए कैश लेग के रूप में काम कर सके। BNY Mellon का प्राइवेट-नेटवर्क दृष्टिकोण किसी पब्लिक स्टेबुलकॉइन पर निर्भर रहने के बजाय अपने स्वयं के इंटरनल लेजर का उपयोग करके इस समस्या को हल करता है।

पहला नहीं, लेकिन एक संकेत

कई क्रिप्टो-नेटिव कंपनियां पहले ही टोकनाइज्ड ट्रेजरी प्रोडक्ट्स पेश कर चुकी हैं। उदाहरण के लिए, Ondo Finance के OUSG और USDY टोकन स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स के माध्यम से होल्डर्स को अल्पकालिक अमेरिकी सरकारी कर्ज का एक्सपोजर देते हैं। Backed का bIB01 टोकन iShares $Treasury Bond 0-1yr UCITS ETF को ट्रैक करता है। 2024 में लॉन्च किया गया BlackRock का BUIDL फंड भी Ethereum पर मनी-मार्केट होल्डिंग्स को टोकनाइज करता है। लेकिन इनमें से कोई भी उत्पाद किसी पारंपरिक कस्टोडियन बैंक के इंफ्रास्ट्रक्चर के अंदर उस तरह काम

पहला, नेटवर्क प्रभाव: एक परमिशन वाले (permissioned) सिस्टम की उपयोगिता इस बात पर निर्भर करती है कि उससे कितने प्रतिभागी जुड़े हैं। लिक्विडिटी को सार्थक बनाने के लिए BNY Mellon को अन्य बैंकों, ब्रोकर-डीलरों और संस्थागत निवेशकों को अपने नेटवर्क में शामिल करने के लिए राजी करना होगा।

दूसरा, नियामक स्पष्टता अभी भी अधूरी है। अमेरिकी नियामकों ने इस बात पर कोई स्पष्ट दिशा-निर्देश जारी नहीं किए हैं कि राज्य और संघीय स्तर पर टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज के साथ कैसा व्यवहार किया जाना चाहिए। यद्यपि SEC ने मौजूदा ढांचे के तहत टोकनाइजेशन के प्रति सकारात्मक संकेत दिए हैं, लेकिन सीनेट में चल रही Clarity Act की बहस के परिणाम के आधार पर इसमें बदलाव आ सकता है।

तीसरा, प्राइवेट ब्लॉकचेन दृष्टिकोण इंटरऑपरेबिलिटी (interoperability) पर सवाल खड़े करता है। यदि BNY Mellon की टोकनाइज्ड ट्रेजरी किसी क्लोज्ड लेजर पर रहती हैं, तो वे अन्य टोकनाइज्ड-एसेट प्लेटफॉर्म्स के साथ संगत (compatible) नहीं हो सकती हैं — जिससे लिक्विडिटी एकजुट होने के बजाय संभावित रूप से विखंडित हो सकती है।

क्रिप्टो बाजारों के लिए इसका क्या अर्थ है क्रिप्टो उद्योग के लिए, BNY Mellon का यह कदम इस धारणा को मजबूती देने वाला एक और तथ्य है कि ब्लॉकचेन तकनीक बाहरी दायरे से निकलकर वित्तीय इंफ्रास्ट्रक्चर के केंद्र में शामिल हो रही है — भले ही अंतिम उत्पाद कभी भी Ethereum या Solana जैसी पब्लिक चेन का उपयोग न करे।

टोकनाइजेशन के समर्थकों का तर्क है कि यदि प्रमुख कस्टोडियन और एसेट सर्वर डिस्ट्रीब्यूटेड लेजर पर रियल-वर्ल्ड एसेट्स जारी करना शुरू करते हैं, तो यह तकनीक अंततः डिजिटल-एसेट इकोसिस्टम से जुड़ जाएगी। तर्क यह है कि किसी भी प्रकार के ब्लॉकचेन पर जितने अधिक एसेट्स मौजूद होंगे, उन्हें ब्रिज या कस्टोडियल रैपर्स के माध्यम से क्रिप्टो बाजारों से जोड़ना उतना ही आसान हो जाएगा। फिलहाल, BNY Mellon के टोकनाइज्ड ट्रेजरी एक वॉल्ड गार्डन के भीतर ही रहेंगे। लेकिन आगे बढ़ने की दिशा स्पष्ट है: पारंपरिक वित्त तेज गति से ब्लॉकचेन रेल्स के साथ प्रयोग कर रहा है, और ऑनचेन तथा ऑफचेन के बीच की सीमा को देखना कठिन होता जा रहा है।

**BNY Mellon टोकनाइज्ड ट्रेजरी के साथ क्या योजना बना रहा है?** बैंक का इरादा एक प्राइवेट ब्लॉकचेन नेटवर्क पर U.S. Treasury सिक्योरिटीज का प्रतिनिधित्व करने वाले डिजिटल टोकन जारी करने का है, जिससे पारंपरिक Fedwire घंटों के बाहर भी 24/7 ट्रेडिंग और सेटलमेंट की अनुमति मिल सके।

**BNY Mellon का टोकनाइज्ड ट्रेजरी पायलट कब लॉन्च होगा?** बैंक ने कहा कि परीक्षण 2026 के अंत तक शुरू होगा, और पूर्ण व्यावसायिक रोलआउट के लिए किसी निश्चित तारीख की घोषणा नहीं की गई है।

**टोकनाइज्ड ट्रेजरी क्या है?** टोकनाइज्ड ट्रेजरी U.S. का एक डिजिटल प्रतिनिधित्व है।

ब्लॉकचेन पर दर्ज एक सरकारी बॉन्ड, जो पारंपरिक प्रणालियों की तुलना में तेज़ी से सेटलमेंट और प्रोग्रामेटिक ट्रांसफ़र को सक्षम बनाता है। **क्या BNY Mellon Ethereum या Solana जैसे पब्लिक ब्लॉकचेन का उपयोग करेगा?** नहीं। बैंक एक परमिशन्ड — या प्राइवेट — ब्लॉकचेन का उपयोग करने की योजना बना रहा है, जिसका अर्थ है कि केवल सत्यापित संस्थागत प्रतिभागी ही इस नेटवर्क तक पहुँच सकते हैं। **यह Ondo Finance या BlackRock के BUIDL जैसे मौजूदा टोकनयुक्त ट्रेजरी उत्पादों से कैसे अलग है?** BNY Mellon की यह पेशकश एक विनियमित कस्टोडियन बैंक के मौजूदा इंफ्रास्ट्रक्चर के भीतर काम करेगी, जिससे संभावित रूप से यह उन संस्थागत निवेशकों के लिए सुलभ हो सकती है जो पब्लिक DeFi प्रोटोकॉल का उपयोग नहीं कर सकते। **क्या इसका मतलब यह है कि U.S. Treasuries का व्यापार 24/7 होगा?** तुरंत नहीं। BNY Mellon का पायलट एक परीक्षण है। यदि यह सफल होता है और इसका विस्तार किया जाता है, तो यह अंततः चौबीसों घंटे ट्रेडिंग को सक्षम बना सकता है, लेकिन व्यापक ट्रेजरी बाज़ार निकट भविष्य के लिए Fedwire पर ही निर्भर रहेगा। **क्या BNY Mellon के टोकनयुक्त Treasuries रिटेल निवेशकों के लिए उपलब्ध होंगे?** इस चरण में यह स्पष्ट नहीं है। यह पायलट संस्थागत ग्राहकों और ब्रोकर-डीलरों पर केंद्रित प्रतीत होता है। रिटेल पहुँच भविष्य के वितरण समझौतों पर निर्भर करेगी।

**यह क्लैरिटी एक्ट (Clarity Act) और अमेरिका में क्रिप्टो रेगुलेशन से कैसे संबंधित है?** BNY Mellon की टोकनयुक्त ट्रेजरीज (tokenized Treasuries) संभवतः मौजूदा सिक्योरिटीज कानून के तहत आएंगी, क्योंकि वे सरकारी बॉन्ड का प्रतिनिधित्व करती हैं। हालांकि, Clarity Act से मिलने वाली व्यापक नियामक स्पष्टता यह प्रभावित कर सकती है कि विभिन्न प्लेटफॉर्म्स पर टोकनयुक्त संपत्तियों को कैसे वर्गीकृत और ट्रेड किया जाता है। 24/7 टोकनयुक्त ट्रेजरीज का परीक्षण करने की BNY Mellon की योजना पारंपरिक बैंकिंग और ब्लॉकचेन तकनीक के धीमे लेकिन निरंतर मेल का एक और कदम है। यद्यपि यह प्रोजेक्ट अभी अपने शुरुआती चरण में है और एक परमिशन (permissioned) फ्रेमवर्क के भीतर काम करता है, फिर भी दुनिया के सबसे बड़े कस्टोडियन बैंक द्वारा ऑन-चेन सेटलमेंट रेल्स का निर्माण करना यह संकेत देता है कि डिस्ट्रीब्यूटेड लेजर टेक्नोलॉजी (distributed ledger technology) संस्थागत वित्त में प्रायोगिक से परिचालन स्तर पर आ रही है। निवेशकों के लिए मुख्य निष्कर्ष यह है कि टोकनाइजेशन (tokenization) अब केवल क्रिप्टो-नेटिव प्रोजेक्ट नहीं रह गया है। यह बैंकिंग उद्योग के अपग्रेड किट में एक मानक टूल बनता जा रहा है — और इस ट्रेंड के पलटने की संभावना नहीं है। **संस्थागत अपनाव (institutional adoption) की नवीनतम खबरों से अपडेट रहें। हमारी साइट को बुकमार्क करें और ब्लॉकचेन पर TradFi के शिफ्ट होने की ब्रेकिंग कवरेज के लिए रोजाना देखते रहें।**