ARP Digitalのユスフ・ファクロ（Yusuf Fakhro）氏による最新のレポートは、ビットコインの軟調さが強制的な売りよりも市場参加の停滞を反映していると指摘しています。ETFの資金フローはマイナスに転じ、CMEの未決済建玉（オープン・インタレスト）は2023年の水準に戻り、Strategyの動きは5週連続で停止しています。

CoinGeckoのデータによると、ビットコインは62,728ドル、24時間の出来高は173億3,540万ドル、7日間の価格下落率は3.5%となっています。

資金フローの数値がまず示すように、一連の資金流出は機関投資家のポジショニングにおける測定可能な変化と一致しています。DeFi Llamaの数値によれば、暗号資産全体の時価総額は2.24兆ドルで、24時間の時価総額変動率は-0.56%です。現物ビットコインは過去1週間で3.5%下落しましたが、全体の時価総額における0.56%の下

機関投資家を巡る背景 ETFプロバイダー全体では、過去3日間に合計で約12億ドルの純流出が記録され、これは3月以来で最も深刻な連続的減少となりました。カストディの資金フローは大型投資家のエクスポージャー縮小を示している一方で、CME先物の未決済建玉が安定して推移していることは、多くのデスクがポジションの清算ではなくリバランスを行っていることを示唆しています。Strategyのトレジャリー準備高は5週連続で横ばいとなっており、積極的な買い増しの一時停止を浮き彫りにしています。資金流入の停滞とトレジャリー水準の据え置きという組み合わせは、機関投資家の投資意欲が一時的に中断していることを示しており、市場は急激なショックを受けずに既存の供給を吸収できています。

市場の解釈 資金流出はETF商品に集中しているため、主に規制されたチャネルを通じて取引する投資家に影響を与えており、より広範な現物市場の反応は比較的緩やかです。1時間あたりの0.50%の緩やかな下落と週間での3.5%の下落は、市場が売り圧力を段階的に吸収している状況と整合しています。

さらに、資金調達率が変わっていないことは、先物取引のトレーダーがレバレッジポジションを急いで解消していないことを示しており、現在の動きが強制的なカスケードではなく、薄い参加によるものであるという見方を裏付けている。8月10日の提出ウィンドウを注視するアナリストは、インフロー数の反発を探すだろう。反発があれば、薄ボリューム仮説が逆転する可能性を示唆し、資金流出が続けば、低速度が長引く可能性を強める。薄ボリューム環境の見通し 次のカストディレポートが引き続き modest なインフローを示す場合、市場は現在の価格水準で横ばいになる可能性があり、新規参入者が急激な価格変動を引き起こさずに蓄積する余地を与える。逆に、資金流出の加速はサポートゾーンの強靭さを試し、より深い調整を引き起こす可能性があるが、それでもパニック売りではなく、取引件数が低い状況が特徴となる。いずれの場合でも、重要な指標はボリューム・トゥ・プライス関係であり、取引量が比例的に増加しないまま価格が持続的に変動する場合、それはパニック売りよりも安定した薄ボリューム環境を示す。