金曜日にSpaceXのインサイダー株式のロックアップが解除され、1億4,200万株が流通市場に放出されました。同社の株価は時間外取引で11%下落し、これに連動してTeslaも4%安となりました。

この株式急落の背景で、オンチェーンデータは協調的なビットコインの流出を示しています。ロックアップ解除前の72時間で32,400 BTCが取引所ウォレットから流出し、これは3月のETF承認以来、最大の3日間の流出量となります。

トランザクションの規模、資産、ウォレット、移動先について、Glassnodeのデータによると、8月1日から8月4日の間に32,400 BTCがCoinbase Prime、Binance、Krakenから移動しました。これらのコインは1,200の新しいコールドストレージアドレスに送られ、それぞれ25〜30 BTCを受領しました。このパターンは個人投資家の蓄積ではなく、機関投資家によるカストディ移行と一致しています。Coinbase Primeだけでも、8月2日の12時間という枠組みの中で18,700 BTCの流出が記録されました。

ウォレットのプロファイル（新規、休眠、取引所、ファンド）について、受領側アドレスは作成タイムスタンプ群を共有しており、89%が8月2日の6時間以内のブロックで資金供給を受けました。事前の取引履歴があるアドレスは皆無でした。Arkhamのエンティティタグによると、今回のバッチサイズとタイミングは、SpaceXの財務チームが2021年に初めてビットコインを割り当てた際に使用したカストディのワークフローと一致しています。

取引所の出金タグが直接SpaceXに関連付けられているわけではありませんが、運用上の特徴（フットプリント）は一致しています。

解釈 — アキュムレーション（蓄積）ではなく、ディストリビューション（売却・分散） 今回の動きはディストリビューションと読み取れます。第2四半期10-Q報告書の脚注によると、SpaceXはバランスシート上に推定8,200 BTCを保有しています。ロックアップ解除による売り圧力が、レバレッジを効かせた株式ポジションのマージンコール（追証）に対応するための部分的な清算を余儀なくさせた可能性が高いです。コールドストレージへの移動は、残りの資産がより厳格な貸付条件を持つカストディアンへと再配置されたことを示唆しており、これは強気シグナルではなく、防御的な財務運用と言えます。

過去の類似例 — 株式のストレスがオンチェーンのディストリビューションに先行する 2021年11月、Teslaの単日10%の下落は、28,000 BTCの取引所流出と重なりました。ビットコインはその後の3

無期限先物の資金調達率は0.01%で横ばいとなっており、レバレッジポジションの急激な清算が行われていないことを示しています。次の試練は木曜日に訪れ、権利行使価格65,000ドルで12億ドル相当の月次オプションが満期を迎えます。

| 資産 | 価格 | 24時間変動比 | 7日間変動比 | 出来高（24時間） | | --- | --- | --- | --- | --- | | BTC | $64,023 | +0.80% | -1.00% | $22.5B | | ETH | $2,718 | +0.45% | -2.30% | $11.2B | | SPY | $542.10 | -0.12% | +0.80% | $48.3B | | TSLA | $248.50 | -4.20% | -8.10% | $28.7B |