규제 당국이 홍수가 밀려드는 것을 막으면서 문을 열려고 하면 어떤 일이 벌어질까요? 태국 증권거래위원회(SEC)는 최근 발표한 해외 가상자산 파생상품 관련 개정안을 통해 이 질문을 시험하고 있습니다. SEC는 2026년 8월 31일 의견 수렴안을 공개하며, 태국 금융회사가 고객에게 디지털 자산 기반 해외 파생상품 계약을 중개하는 방식을 규율하는 규정을 개정하고자 합니다. 현재 프레임워크에서는 해외 선물 상품이 태국 국내에서 거래되는 상품과 동일한 구조일 때만 개인 및 고액 자산가의 접근을 허용합니다. 하지만 해외 디지털 자산 파생상품은 현재 태국 국내 시장이 제공하는 것보다 훨씬 다양한 상품 구조와 위험 프로필을 지니고 있습니다. 이번 개정안은 차등 접근 모델을 도입합니다. 일반 투자자, 대형 투자자, 초고액 자산가의 경우, 거래하려는 해외 디지털 자산 파생상품이 태국 선물거래소(TFEX)에서 거래되는 상품의 특성(동일한 기초 디지털 자산, 계약 만기, 레버리지 한도, 인도 및 결제 방식)과 일치해야 합니다.
중요한 점은 해당 해외 거래소가 중앙청산소(CCP)를 통해 청산되어야 하며, IOSCO 다자간 양해각서(MMoU) 부속서 A 서명국이거나 세계거래소연맹(WFE) 회원인 규제 기관의 감독을 받아야 한다는 것입니다. CCP 청산과 IOSCO 부속서 A 서명국 또는 WFE 회원 자격이라는 이중 요건은 이번 제안의 구조적 필터 역할을 합니다. 이를 통해 양자 간 결제를 진행하거나 국경 간 협력에 대한 IOSCO의 최고 수준 표준을 채택하지 않은 규제 체제 하에서 운영되는 거래소는 제외됩니다. 태국 개인 투자자들에게 실질적인 효과는 전면적인 개방이 아닌 허가된 해외 거래소 목록(화이트리스트)이 적용되는 것입니다.
동일 특성 기준을 벗어나는 상품이라고 해서 전면 금지되는 것은 아닙니다. 해당 제안은 더욱 복잡하거나 위험도가 높은 파생상품의 리스크를 평가하고 관리할 능력을 갖춘 주체로 정의되는 기관 투자자에게만 이러한 상품을 허용합니다. SEC의 의견 수렴 문서는 이를 일률적인 제한이 아닌 투자자의 전문성에 맞춰 조율된 투자자 보호 조치로 규정하고 있습니다.
내각 승인을 시작으로 한 협의 과정까지규제 흐름은 2026년 2월, 내각이 2546(2003)년 파생상품법을 개정해 암호화폐와 디지털 토큰을 적격 기초자산으로 지정하면서 시작됐습니다. 이 조치는 태국 선물거래소(TFEX)가 국내 암호화폐 선물 상품을 개발할 수 있는 길을 열어줬으며, SEC는 해당 사양 개발 작업이 현재 진행 중이라고 설명했습니다. 이후 4월, SEC는 디지털 자산 운영자를 위한 신규 라이선스 유형 3종을 포함한 파생상품 사업자 라이선스 체계에 대한 별도의 협의를 개시했고, 이 협의는 5월 20일에 마감됐습니다. 8월 협의의 초점은 국경을 넘는 소매 투자자 이슈로 좁혀졌습니다. 의견은 2026년 9월 30일까지 SEC 웹사이트(SECID 1201) 또는 중앙 법률 포털을 통해 제출하거나, [email protected] 및 [email protected]로 이메일을 보내면 됩니다.
투자자 등급 적격 해외 DA 파생상품 거래 요건 일반, 대규모, 초고액자산가 TFEX에서 거래되는 DA 파생상품(기초자산, 만기, 레버리지, 결제)을 그대로 반영해야 함 CCP(중앙청산기관) 청산; 규제기관은 IOSCO 서명 회원 또는 WFE 회원이어야 함 미러링 요건을 벗어난 기관용 상품 허용 협의 단계에서 CCP/IOSCO 관련 제한 명시되지 않음 시장 상황과 TFEX 변수 총 암호화폐 시가총액은 8월 말 기준 코인게코(CoinGecko)에 따르면 2조 6,700억 달러였으며, 24시간 거래량은 787억 달러를 기록했다. 비트코인 도미넌스는 59.2%, 이더리움은 11.2%를 유지했다. 이러한 수치는 수요 측면의 상황을 보여준다. 2018년 긴급령으로 라이선스 제도가 도입된 이후 태국의 암호화폐 소형적 참여는 꾸준히 증가해 왔으며, 파생상품은 전 세계적으로 표준적인 헷징 및 투기 수단으로 자리 잡았다. 공급 측면의 핵심은 아직 논의 중인 TFEX의 계약 명세에 달려 있다. TFEX가 실제 DA 파생상품을 상장하기 전까지 "미러링된 특성"이라는 기준은 이론적인 상태에 머물러 있다.
시장 참여자들은 CME, Deribit 및 라이선스를 취득한 주요 유럽 거래소 등 해외 주요 거래소들이 이미 CCP 및 IOSCO 기준을 충족하고 있지만, 이들의 상품 명세가 TFEX가 최종적으로 출시할 상품과 일치하지 않을 수 있다고 지적합니다. 태국 가상자산 시장 구조 주요 일정 2026 1.0 1.3 1.7 2.0 2월 내각 4월 라이선스 8월 교차 9월 의견 수렴. 9월 30일 의견 수렴 마감일 이후, SEC는 제출된 의견을 검토하고 최종 규정을 발표할 예정입니다. 구체적인 시행 일정은 협의 문서에 명시되지 않았습니다. 주목해야 할 두 가지 병행 트랙이 있습니다. SEC와 진행하는 TFEX의 계약 명세 작업과, 어떤 태국 기업이 이러한 상품을 중개할 수 있는지 결정할 4월 협의안의 라이선스 프레임워크 규정입니다. 현재로서는 이번 제안이 CCP 청산과 IOSCO 기준을 안전장치로 활용하면서 개인 투자자의 해외 가상자산 파생상품 접근을 위한 규제 채널을 열어주는 신중한 조율로 풀이됩니다. 최종적으로 도출될 화이트리스트가 수요를 충족할 만큼 충분히 넓은지, 혹은 투자자 보호 목표를 달성할 만큼 충분히 좁은지 여부가 성공의 척도가 될 것입니다.