क्या एथेरियम को उस यील्ड को बर्न कर देना चाहिए जो इसकी सहमति परत को सुरक्षित करती है? यह सवाल अब एक प्रोटोकॉल विवाद के केंद्र में है जिसमें DeFi के दो सबसे प्रभावशाली संस्थापक एक कोर डेवलपर प्रस्ताव के खिलाफ खड़े हैं जो स्टेकिंग पुरस्कारों को एक स्थायी बर्न पते पर पुनर्निर्देशित करेगा। EIP-8363, जिसे पहले एक अलग नंबर के तहत चर्चा किया गया था, एक टेपर्ड इश्यूएंस बर्न पेश करता है जो कुल स्टेक्ड ईथर के साथ स्केल करता है। जैसे-जैसे स्टेकिंग अनुपात बढ़ता है, नए जारी ETH का बढ़ता हिस्सा वैलिडेटर्स को भुगतान करने के बजाय नष्ट कर दिया जाएगा। इसका तंत्र स्टेकिंग भागीदारी को आपूर्ति के लगभग 25% पर सीमित करने का लक्ष्य रखता है, जिससे अतिरिक्त डिपॉजिट उत्तरोत्तर कम आकर्षक हो जाते हैं। Aave के संस्थापक स्टानी कुलेचोव और ether.fi के संस्थापक माइक सिलागाद्ज़े का तर्क है कि बर्न प्रोटोकॉल और उसके वैलिडेटर्स के बीच के आर्थिक अनुबंध को तोड़ता है। दोनों प्रोटोकॉल बड़े स्टेकिंग इंटीग्रेशन संचालित करते हैं — Aave अपने v3 मार्केट्स के माध्यम से और ether.fi अपने लिक्विड स्टेकिंग टोकन eETH के माध्यम से। नेट स्टेकिंग यील्ड में कमी सीधे उनकी बॉटम लाइन और उन उपयोगकर्ताओं को प्रभावित करती है जो अपने सिस्टम में ETH डिपॉजिट करते हैं। टेपर्ड बर्न कैसे काम करता है: प्रस्ताव 25% का लक्ष्य स्टेकिंग अनुपात निर्धारित करता है। उस सीमा से नीचे, इश्यूएंस वर्तमान कर्व का पालन करता है।
इसके ऊपर, प्रत्येक अतिरिक्त सत्यापक को नई जारीकृत राशि का छोटा हिस्सा मिलता है, जबकि अंतर को बर्न पते पर भेज दिया जाता है। 50% स्टेक्ड होने पर, प्रभावी वार्षिक इनाम वर्तमान स्थिति की तुलना में लगभग आधा हो जाता है। टेपर निरंतर है, क्लिफ़ नहीं, लेकिन इन्फ्लेक्शन बिंदु 25% स्तर को पार करने के बाद नए जमा के लिए तीव्र निरोधक बनाता है। Ethereum वर्तमान में लगभग 28% स्टेक्ड पर है, जिसका अर्थ है कि यदि अपनाया जाता है तो बर्न तुरंत सक्रिय हो जाएगा। सत्यापक और स्टेकिंग पूल को नाममात्र इनाम में तत्काल कमी दिखेगी, हालांकि समर्थक तर्क देते हैं कि ETH आपूर्ति पर मुद्रास्फीति-विरोधी दबाव से कीमत में वृद्धि के माध्यम से उपज की हानि की भरपाई हो सकती है। TVL और प्रोटोकॉल एक्सपोज़र के संदर्भ में, लिक्विड स्टेकिंग प्रोटोकॉल प्रथम-क्रम के प्रभाव को झेलते हैं। Lido सभी स्टेक्ड ETH का लगभग 28% नियंत्रित करता है, Rocket Pool另有 4% रखता है, और ether.fi eETH के माध्यम से बढ़ते हिस्से का प्रबंधन करता है। Aave के स्टेक्ड ETH बाज़ार, स्टेकिंग रिटर्न से जुड़े उधार उपज के माध्यम से अतिरिक्त एक्सपोज़र दर्शाते हैं। सत्यापक इनाम पर 20-30% की कटौती से इन प्लेटफ़ॉर्म्स में आय के समानुपाती गिरावट का अर्थ होता है।
प्रोटोकॉल स्टेक्ड ETH शेयर प्राथमिक राजस्व लिंक: Lido ~28% stETH शुल्क, Rocket Pool ~4% rETH शुल्क, ether.fi बढ़ते eETH शुल्क | Aave v3 | बाजारों के माध्यम से | लेंडिंग स्प्रेड | CoinGecko डेटा दिखाता है कि ETH की कीमत $1,918.65 है और 24 घंटे का वॉल्यूम $8.5 बिलियन है। AAVE सात दिनों में 10.2% गिरकर $90.19 पर पहुंच गया है, व्यापक बाजार की तुलना में कमजोर प्रदर्शन कर रहा है। इस अंतर से संकेत मिलता है कि व्यापारी
इथेरियम फाउंडेशन के अनुसंधान टीम के आर्थिक मॉडल में नई वक्र के तहत वैधकर्ता व्यवहार को तर्कसंगत माना जाता है। आलोचकों का कहना है कि मॉडल में कस्टोडियल स्टेकिंग की जड़ता को नहीं ध्यान में रखा गया है — बड़े एक्सचेंज और संस्थान जल्दी से रीबैलेंस नहीं कर सकते, जिससे नीति और भागीदारी के बीच एक अंतराल पैदा हो जाता है। गुरुवार को देखना क्या है: गुरुवार को होने वाले All Core Devs मीटिंग में तय होगा कि EIP-8363 Hegotá स्पेसिफिकेशन में शामिल होगा या नहीं। तीन संकेत महत्वपूर्ण हैं: क्या कोई क्लाइंट टीम इसे लागू करने के लिए स्वयंसेवक बनती है, क्या EF अनुसंधान समूह अंतिम पैरामीटर्स को समर्थन देती है, और क्या Lido या अन्य प्रमुख स्टेकर आधिकारिक स्थिति बयान जारी करते हैं। यदि इन तीनों पर हरी झंडी मिलती है, तो बर्न 2025 में सक्रिय होने के ट्रैक पर रहेगा। एक विभाजित निर्णय इसे ड्राइंग बोर्ड पर वापस भेज देगा — या एक विवादास्पद शासन मतदान में। Kulechov और Silagadze ने प्रस्ताव आगे बढ़ने पर वैधकर्ता संकेत अभियान चलाने की संभावना को खारिज नहीं किया है। उनके संयुक्त प्रभाव Aave के शासन और ether.fi के नोड ऑपरेटर नेटवर्क में महत्वपूर्ण विरोध को जुटा सकते हैं। अभी के लिए, बाजार गुरुवार के कॉल पर नजर रखे हुए है।