ब्लैकरॉक के iShares Ethereum Trust (ETHA) का अक्टूबर में 1-फॉर-3 रिवर्स शेयर स्प्लिट होगा, फंड ने शुक्रवार को एक नियामक फाइलिंग में खुलासा किया। यह कदम हर तीन मौजूदा शेयरों को एक शेयर में समेकित करता है, जिससे प्रति शेयर नेट एसेट वैल्यू यांत्रिक रूप से तीन गुना हो जाती है, जबकि कुल फंड एसेट्स और प्रत्येक निवेशक का आनुपातिक स्वामित्व अपरिवर्तित रहता है। स्प्लिट 7 अक्टूबर को बाजार बंद होने के बाद प्रभावी होगा। समायोजित ट्रेडिंग 8 अक्टूबर से Nasdaq पर उसी टिकर के तहत शुरू होगी। ETHA गुरुवार को $24.87 पर बंद हुआ, जिसके पास $3.2 बिलियन की नेट एसेट्स हैं, जो इसे Grayscale के Ethereum Trust (ETHE) के बाद एसेट्स अंडर मैनेजमेंट के हिसाब से दूसरा सबसे बड़ा स्पॉट ईथर ETF बनाता है। इसकी 23 जुलाई की लॉन्च के बाद से, फंड ने Nasdaq डेटा के अनुसार $1.8 बिलियन का नेट इनफ्लो अवशोषित किया है। कम प्रति शेयर कीमत पर ट्रेड करने वाले एक्सचेंज-ट्रेडेड प्रोडक्ट्स के लिए रिवर्स स्प्लिट नियमित हैं। लॉन्च के बाद से ETHA का NAV मिड-$20s में रहा है, एक स्तर जिसे कुछ मार्केट मेकर्स खुदरा भागीदारी को हतोत्साहित करने वाला और बिड-आस्क स्प्रेड को संकुचित करने वाला मानते हैं। उच्च प्रति शेयर कीमत लिक्विडिटी प्रोफाइल में सुधार कर सकती है और फंड को न्यूनतम मूल्य सीमा वाले सलाहकार प्लेटफॉर्म के लिए अधिक सुलभ बना सकती है।
इस कदम की वजह क्या रही: फाइलिंग में "प्रशासनिक उद्देश्यों" और "प्रति शेयर ऐसा मूल्य बनाए रखने की इच्छा जो ट्रेडिंग को सुगम बनाए" का उल्लेख किया गया है। ETHA की लॉन्च कीमत शुरुआत में ईथर (ether) की स्पॉट कीमत के आधार पर $25 प्रति शेयर तय की गई थी। पिछले सप्ताह ईथर 2.1% गिरकर $1,865.94 पर आ गया, जिससे फंड का NAV अपने शुरुआती संदर्भ बिंदु से नीचे चला गया है। 1-फॉर-3 (1-for-3) का अनुपात स्प्लिट के बाद की कीमत को लगभग $75 के करीब ले आता है, जो ठीक उसी दायरे में है जहाँ संस्थागत डेस्क काम करना पसंद करते हैं।
| मीट्रिक | स्प्लिट से पहले | स्प्लिट के बाद (अनुमानित) | | --- | --- | --- | | आउटस्टैंडिंग शेयर्स | ~128.7M | ~42.9M | | प्रति शेयर NAV | $24.87 | ~$74.61 | | कुल नेट एसेट्स | $3.2B | $3.2B | | ईथर की कीमत (स्पॉट) | $1,865.94 | $1,865.94 |
यह गणित शेयरधारकों के लिए तटस्थ है। स्प्लिट से पहले $7,461 मूल्य के 300 शेयर रखने वाले निवेशक के पास स्प्लिट के बाद $7,461 मूल्य के 100 शेयर ही रहेंगे। टैक्स लॉट्स रीसेट हो जाते हैं, लेकिन प्रति शेयर लागत आधार (cost basis) आनुपातिक रूप से समायोजित हो जाता है। कोई कर योग्य घटना (taxable event) घटित नहीं होती है।
डेस्क अपनी स्थिति कैसे बना रहे हैं: ऑथराइज्ड पार्टिसिपेंट्स — वे मार्केट मेकर्स जो ETF शेयर बनाते हैं
फंड का कस्टोडियन, Coinbase Custody Trust Company, मूल ether को होल्ड करता है; यह स्प्लिट किसी भी ऑन-चेन मूवमेंट को ट्रिगर नहीं करता है। Jane Street और Virtu के ट्रेडिंग डेस्क ने अपने अक्टूबर के कैलेंडर में इस इवेंट को चिन्हित किया है। "यह फ्लो के लिहाज से कोई बड़ी घटना नहीं है, बल्कि दिखावे के लिए की गई सफाई
निवेशकों को दो तारीखों पर नजर रखनी चाहिए: एक्स-डेट (8 अक्टूबर) जब स्प्लिट-समायोजित कीमत आधिकारिक कोट बन जाती है, और स्प्लिट के बाद पहली क्रिएशन/रिडेम्प्शन विंडो (9 अक्टूबर) जहां ऑथराइज्ड पार्टिसिपेंट्स नए बास्केट मैकेनिक का परीक्षण करते हैं। स्प्रेड का चौड़ा होना या क्रिएशन/रिडेम्प्शन प्रक्रिया में कोई भी असंतुलन ऑपरेशनल फ्रिक्शन का संकेत देगा। यह रिवर्स स्प्लिट एक मिसाल भी कायम करता है। Fidelity का Ethereum Fund (FETH) भी इसी तरह के प्रति-शेयर स्तर पर ट्रेड करता है। यदि स्प्लिट के बाद ETHA की लिक्विडिटी में उल्लेखनीय सुधार होता है — टाइट स्प्रेड, अधिक कोट वॉल्यूम — तो अन्य समकक्ष (peers) साल खत्म होने से पहले ऐसा ही कदम उठा सकते हैं।