IREN लिमिटेड। CoinGecko के आँकड़े बताते हैं कि सिडनी-स्थित इस माइनर के शेयर गुरुवार को प्री-मार्केट ट्रेडिंग में 12% गिरे, इसलिए क्योंकि कंपनी ने खुलासा किया कि उसका आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस इन्फ्रास्ट्रक्चर की ओर रुख कैश को उसी गति से खर्च कर रहा है जैसे बिटकॉइन माइनिंग उसे फूस back नहीं भर पा रही। कंपनी ने 30 जून को समाप्त तिमाही के लिए AI क्लाउड राजस्व $41.2 मिलियन की घोषणा की, जो 2023 में रणनीतिक बदलाव शुरू होने के बाद पहली बार बिटकॉइन माइनिंग राजस्व $39.8 मिलियन से आगे निकला। यह क्रॉसओवर ऐसे समय हुआ है जब नेटवर्क कठिनाई रिकॉर्ड 92.67 ट्रिलियन तक पहुँच गई है, जो प्रति टेराहैश राजस्व को निचोड़ रही है, जबकि बिटकॉइन $78,000 के आसपास बना हुआ है। IREN की ऑपरेटिंग हैशरेट जून में 28.5 एक्साहैश प्रति सेकंड पर पहुँची, जो तिमाही-दर-तिमाही 18% ऊपर है, लेकिन प्रति एक्साहैश राजस्व कठिनाई की तुलना में डिप्लॉयमेंट धीमा होने से 7% गिरा। CoinGecko के अनुसार, CoinGecko पर बिटकॉइन $77,971 पर है और 24-घंटे की वॉल्यूम $36.8 बिलियन है।## कन्वर्ज़न अर्थशास्त्र बैलेंस शीट पर दबाव डाल रहा है
IREN का रेट्रोफिट प्रोग्राम उसकी Childress, Texas; Weslaco, Texas; और Sweetwater, Texas साइटों तक फैला है, जहाँ कंपनी AI वर्कलोड के लिए लिक्विड-कूल्ड GPU क्लस्टर स्थापित कर रही है।
डेस्क के आंकड़ों के अनुसार, वित्त वर्ष 2025 के लिए पूंजीगत व्यय मार्गदर्शन को $220 मिलियन से बढ़ाकर $300 मिलियन कर दिया गया है, जिसमें $180 मिलियन AI इंफ्रास्ट्रक्चर के लिए निर्धारित हैं। CoinGecko के डेटा से पता चलता है कि शेष $120 मिलियन बिटकॉइन माइनर फ्लीट अपग्रेड और साइट पावर क्षमता विस्तार के लिए हैं। कंपनी के निवेशक प्रस्तुति के अनुसार, AI-रेडी क्षमता के प्रत्येक मेगावाट के निर्माण में $4.2 मिलियन का खर्च आता है, जबकि पारंपरिक बिटकॉइन माइनिंग के लिए $1.8 मिलियन। इस उच्च घनत्व के लिए लिक्विड कूलिंग, रिडंडेंट पावर और फाइबर कनेक्टिविटी की आवश्यकता होती है जो लिगेसी साइट्स में नहीं है। CoinGecko के अनुसार, iREN ने मार्च में $150 मिलियन की सीनियर सिक्योर्ड क्रेडिट सुविधा SOFR प्लस 3.75% पर हासिल की ताकि बिल्डआउट को फंड किया जा सके।
## माइनर व्यवहार होल्डिंग की ओर स्थानांतरित
ऑन-चेन डेटा से पता चलता है कि IREN के वॉलेट क्लस्टर ने मासिक बिटकॉइन बिक्री को जून में उत्पादन के 12% तक कम कर दिया, जो मार्च में 35% थी, यह सुझाव देते हुए कि कंपनी शेयरधारकों को डायल्यूट किए बिना रूपांतरण लागत को फंड करने के लिए अधिक कॉइन रख रही है। डेस्क के आंकड़े दिखाते हैं कि फर्म के पास 30 जून तक 3,842 BTC थे, जिनका मूल्य मौजूदा कीमतों पर लगभग $299 मिलियन है। पीयर माइनर्स Marathon Digital और Riot Platforms ने इसी अवधि में 60% से ऊपर बिक्री अनुपात बनाए रखा।
मेट्रिक Q2 2024 Q1 2024 Q2 2023 AI क्लाउड राजस्व $41.2M $28.7M $0 बिटकॉइन माइनिंग राजस्व $39.8M $42.1M $54.3M संचालित हैशरेट (EH/s) 28.5 24.1 16.8 BTC धारित 3,842 3,618 2,901 कैपेक्स मार्गदर्शन (FY) $300M $220M $150M
## हैश-रेट पुनर्निवेश का ऐतिहासिक उदाहरण 2020 के हॉल्विंग चक्र में समान गतिशीलता देखी गई जब माइनर्स ने ब्लॉक-रिवॉर्ड लाभ को अगली पीढ़ी के ASIC बेड़े में निवेश किया। ऐसे कंपनियों ने जो पूंजीगत व्यय को अग्रिम में लगाया, विशेष रूप से माराथन और रायट, बाद के बुल मार्केट में असमान हैश-रेट हिस्सा हासिल किया। IREN का AI पिवट एक अलग दांव है: ऊर्जा अनुबंधों और भूमि स्थितियों को कंप्यूट लीज़ में बदलना जो वर्तमान दरों पर बिटकॉइन माइनिंग प्रति मेगावाट की तुलना में 3-5 गुना राजस्व कमाता है।
## आगे क्या देखना है सितंबर तिमाही में परीक्षा होगी कि क्या AI क्लाउड राजस्व अपने बिटकॉइन माइनिंग पर बढ़त को बनाए रख सकता है जब टेक्सास में मौसमी बिजली की कीमतें गिरती हैं। IREN ने अपनी 2025 AI क्षमता का 85% स्थिर दरों पर अनुबंधित किया है जो किलोवाट-घंटा पर औसत $0.042 है, जिससे मार्जिन ERCOT की अस्थिरता से सुरक्षित रहते हैं।
निवेशकों को कंपनी की प्रति बिटकॉइन उत्पादन लागत, जो वर्तमान में $28,400 है, को $78,000 के स्पॉट प्राइस के मुकाबले मॉनिटर करना चाहिए ताकि AI पुनर्निवेश के लिए उपलब्ध माइनिंग कैश फ्लो का आकल