Lionsoul GlobalのGregory Mall氏は、ビットコインの適切な組み入れ比率（サイジング）を定量的に検証したレジームベースのバックテストを発表した。この研究では、2015年から2024年までの強気、弱気、および横ばいの相場レジームにおいて、従来の株式・債券60/40ポートフォリオの枠組みの中に、ビットコインの単独ポジション、大型デジタル資産バスケット、トレンド管理型スリーブという3つのポートフォリオ構成をモデル化している。

固定ウェイトを維持するのではなくモメンタムシグナルに基づいてエクスポージャーを回転させるトレンド管理型スリーブは、全期間を通して年率リターン14.2%、シャープレシオ0.84を記録した。一方、5%の固定ビットコイン配分は年率リターン11.8%、シャープレシオ0.71となった。時価総額上位10資産で構成され四半期ごとにリバランスされた大型資産バスケットは、年率リターン9.3%、シャープレシオ0.62と遅れをとった。

レジーム別の分析によって、この乖離が明らかになる。200日

弱気相場で大きな違いが表れます。トレンド管理スリーブはドローダウンを-18%に抑えたのに対し、固定5%配分では-42%、大型銘柄バスケットでは-51%となりました。横ばい局面（レンジ相場）でもトレンドアプローチが優位となり、固定ビットコインの2.4%やバスケットの-1.

この戦略は、特定された8つの弱気月のうち6か月でビットコインへのエクスポージャーを完全に解消し、BTCが2021年11月のピークから64%下落した2022年のドローダウンを回避しました。同期間中、5%の固定アロケーションはベースラインと比較して、60/40ポートフォリオをさらに210ベースポイント引き下げました。

機関投資家のデスクはこの手法の検証を開始しています。運用資産400億ドルのマルチ戦略ファンドのシニアポートフォリオマネージャーは、自身のチームが日次シグナルと7.5%のポジション上限を用いて並行してバックテストを実施していることを確認しました。初期の結果では、同様のレジーム依存的なアウトパフォーマンスが示されていますが、売買回転率が高まることでコスト負担が年間推定4

平均を持続的に下抜けすると、トレンドスリーブが3月以来初のリスクオフシグナルを発することになる。固定配分はドローダウン中も維持される。大型銘柄バスケットは、リスクオフ局面で歴史的にビットコインを下落に導いてきたアルトコインへリバランスされる。