Rippleは、火曜日に終了した24時間以内に1億3,300万ドルのRLUSDを発行しました。これは、12月にXRP LedgerおよびEthereum上で同ステーブルコインがローンチされて以来、最大の単日増発となります。XRP Ledgerのエクスプローラーが追跡するオンチェーンデータによると、この資金流入によりRLUSDの循環供給量は2億ドルの大台を突破しました。同期間中にXRPの価格は1.1%上昇して1.074ドルとなり、時価総額は672億ドルに達し、週間で2.6%のプラスとなりました。CoinGeckoのデータによると、過去24時間のXRPペアの取引高は9億7,590万ドルに達しました。

指標 | 数値 RLUSD 24時間発行額 | 1億3,300万ドル RLUSD 総供給量 | 2億ドル XRP 価格 | 1.074ドル XRP 時価総額 | 672億ドル

今回の動きの背景 今回の発行はUTC 06:00から18:00の間に3回に分けて行われ、それぞれRippleのトレザリーウォレットを経由した後にパートナー取引所へ分配されました。同ペアを監視するトレーダーによると、BitstampおよびBullishのXRP/RLUSDオーダーブックで活動するマーケットメイキング企業が、数時間以内にこの新規供給量を吸収しました。

Bitstampにおける買い注文（ビッドスタック）はアジアンセッション中に約40%拡大しました。このパターンは歴史的に機関投資家の市場参入活動に先行して見られるものです。東南アジアや中東におけるRippleのODLコリドーでは、第3四半期の開始以降決済ボリュームが増加しており、XRP Ledgerの3〜5秒というファイナリティで移動する米ドル建て資産に対する自然な需要を生み出しています。

取引デスクのポジショニング

オンチェーン分析企業Kaikoは、新しく発行されたRLUSDの68%がマーケットメイキング企業に関連するウォレットへ流出し、残りはRippleの流動性ハブパートナーに紐づくカストディ用アドレスへ送られたと指摘しています。Ethereum上で対応するバーン（焼却）は確認されておらず、今回の供給拡大がクロスチェーンのリバランスではなく、XRP Ledger上でネイティブに行われていることを示しています。この配布パターンは、新たな供給が投機的な個人投資家ではなく、プロの市場参加者によって吸収されていることを示唆しています。

規制上の優位性

初期のテスト発行を制限していた規制上の懸念なしにRippleがRLUSDを拡大できている背景には、6月にニューヨーク州金融サービス局（NYDFS）から付与された限定目的信託（limited-purpose trust）の認可があります。

憲章においてRLUSDは規制対象の決済用ステーブルコインとして分類されており、Paxosが発行するBUSDやCircleのUSDCと同等の位置付けとなっています。この規制上の承認により従来の制約が解除され、同社は準備金要件を遵守しながら、高まる機関投資家の需要に応じて供給量を拡大できるようになりました。直近の発行により、RLUSDの循環供給量は過去30日間で倍増しています。現在のペースが続けば、同ステーブルコインは10月下旬までに5億ドルの大台を突破する可能性があり、市場規模で上位15位以内の米ドルペグ型トークンにランクインすることになります。

次の重要なチェックポイントは、Rippleが控えている第3四半期の証明（アテステーション）です。ここでは信託憲章の要求通り、新しく発行されたトークンが米国短期国債および現金同等物によって1対1で完全に裏付けられているかが検証されます。この裏付けが確認されれば市場の信頼は確固たるものとなりますが、何らかの乖離が見られた場合は成長軌道の再評価につながる可能性があります。現在の発行ペースが維持されれば、RLUSDは10月下旬までに5億ドルを超え、上位15位以内の米ドルペグ型トークンの一角を占めるとともに、Rippleがプロダクションレベルのステーブルコインへ移行したことを示すことになります。