今回の買い付け停止は、Strategy社のビットコインポジションが約93億ドルの含み損を抱えている中で決定されました。ビットコインの取引価格が64,600ドル付近であるのに対し、同社の平均取得単価は1コインあたり75,476ドルとなっています。Strategy社は現在843,775 BTCを保有しており、企業としては群を抜いて最大の保有量となります。

4週間にわたる買い付けの一時停止は、ビットコインのボラティリティが高まっている時期と重なっています。ビットコインは3月に史上最高値を記録して以来、70,000ドル以上の水準を維持することに苦戦しています。Strategy社が最後に開示した購入は5月中旬で、平均価格65,883ドルで11,931 BTCを約7億8,600万ドルで取得しました。

現在の価格に基づくと、Strategy社のビットコイン保有資産の帳簿価額は約545億ドルであり、累計投資額の約638億ドルを下回っています。3月のピークから価格が下落したことで、ここ数週間で含み損は拡大していますが、早期に参入して平均コストを抑えているため、長期的な視点では依然として大幅な利益が出ている状態にあります。

今月初めの同社の四半期決算説明会では、近い将来の買収計画についての明確さは限定的で、経営陣は長期的な確信を繰り返し述べたものの、次の買収のタイムラインを具体的には示さなかった。Saylorは一貫して、Strategyのアプローチをカレンダー駆動型ではなく機会主義的だと位置付け、資本の投入における柔軟性を強調してきた。同社を追跡するアナリストたちは、「another color」という言及が、新たな優先株のクラス、異なる転換可能なノート構造、あるいはまったく新しいファイナンス手段を示している可能性があると指摘している。Strategyは過去に、Series AおよびSeries Bの永久優先株発行を活用し、それぞれ異なる配当率と転換特徴を持つもので、普通株主の希薄化を避けながら資金調達を行ってきた。