¿Qué sucede cuando la marca de almacenamiento en frío más confiable de la industria se ve comprometida y, justo a la semana siguiente, las instituciones inyectan $382 millones en ETF de Bitcoin al contado?
Los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. absorbieron $382 millones en entradas netas entre el lunes y el martes, según datos de Bloomberg Intelligence, rompiendo una racha de tres días de salidas que habían retirado $147 millones del grupo. El ETF de Bitcoin de Galaxy (BTCO) representó $89 millones del total de los dos días, logrando su primera sesión positiva desde mediados de mayo. El IBIT de BlackRock sumó $72 millones, mientras que el FBTC de Fidelity aportó $61 millones.
El aumento en las entradas coincide con un renovado escrutinio sobre la infraestructura de autocustodia, luego de que Coinkite, fabricante de Coldcard, revelara un ataque a la cadena de suministro que afectó a los dispositivos enviados entre enero y abril. La vulneración, que permitió la extracción de claves privadas en un subconjunto de unidades Mk4, ha obligado a los asignadores a reevaluar si las billeteras de hardware cumplen con los estándares fiduciarios para los requisitos de custodio calificado bajo la Rule 206(4)-2.
Los mandatos de custodia se desplazan hacia proveedores calificados Las mesas institucionales reportan un aumento medible en las solicitudes de propuestas (RFP) para soluciones de custodio calificado desde la divulgación de Coldcard.
Coinbase Custody, BitGo y Fidelity Digital Assets han recibido, cada una, múltiples consultas sobre nuevos mandatos por parte de asesores de inversión registrados que gestionan un total de activos superior a los 12.000 millones de dólares, según tres fuentes de *prime brokerage*. El elemento en común es que los asesores necesitan informes auditados SOC 2 Tipo II y una cobertura de seguro que las *hardware wallets* no pueden ofrecer. El liderazgo de Galaxy en la entrada de flujos es notable. La estructura del ETF de la firma depende de un modelo de custodio cualificado desde su origen —Coinbase Custody custodia el bitcoin subyacente—, lo que la posiciona como beneficiaria directa cuando los asignadores de capital rotan de la autocustodia a vehículos regulados. El ratio de gastos del 0,59% de BTCO solo resulta más competitivo que el 0,25% de IBIT una vez que las exenciones de comisiones expiren en enero de 2025, un detalle que las mesas de negociación están incorporando en sus comparaciones de coste total de propiedad.
| Fondo | Ticker | Entradas en 2 días | Flujo YTD | Ratio de gastos | | --- | --- | --- | --- | --- | | Galaxy Bitcoin ETF | BTCO | $89M | +$1.2B | 0.59% | | iShares Bitcoin Trust | IBIT | $72M | +$18.4B | 0.25% | | Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund | FBTC | $61M | +$9.7B | 0.25% | | Ark 21Shares Bitcoin ETF | ARKB | $48M | +$2.3B | 0.21% | | Bitwise Bitcoin ETF | BITB | $34M | +$1.8B | 0.20% |
El mercado al contado absorbe la demanda de los ETF sin una ruptura de prima
Bitcoin cotizó a $64,052 durante el período de entradas, subiendo un 0.9% en 24 horas con un volumen de $22.8 mil millones. El mercado al contado absorbió los 5,960 BTC estimados de la nueva demanda de los ETF sin desencadenar una prima sostenida en los futuros de CME: la base se mantuvo en 85 puntos básicos anualizados, por debajo del umbral de 120 pb que suele señalar una actividad de creación impulsada por arbitraje. Los datos de CoinGecko muestran una variación a 7 días del -0.4%, lo que sugiere que los flujos de entrada frenaron una tendencia bajista en lugar de activar un nuevo tramo al alza. Los creadores de mercado señalan que la actividad de las unidades de creación se mantuvo concentrada en IBIT y BTCO, mientras que los fondos más pequeños registraron predominantemente operaciones en el mercado secundario.
Este patrón sugiere que las entradas representan nuevas asignaciones institucionales en lugar de flujos rotativos entre productos ETF. Calendario prospectivo: minutas del FOMC e informe semanal de flujos. El próximo catalizador direccional llegará el miércoles a las 2:00 PM ET con la publicación de las minutas de mayo del FOMC. Las mesas operativas sensibles a las tasas se están posicionando en función del lenguaje sobre el ritmo de reducción del balance, lo cual históricamente se vincula con la correlación a 30 días entre Bitcoin y el S&P 500. El informe semanal de flujos de ETF de Bloomberg Intelligence, que se publicará el viernes, confirmará si la racha de dos días se extiende o regresa a la media de salidas diarias de -$22 millones observada en las tres semanas anteriores. Los plazos de las RFP de custodia sugieren el 15 de julio como fecha límite tentativa para que varias grandes plataformas de asesoría finalicen la selección de custodios cualificados. Cualquier anuncio antes de esa fecha podría desencadenar una segunda ola de actividad de creación de ETF, especialmente en fondos que ya cuentan con relaciones de prime brokerage que agilizan el proceso de incorporación.