O que acontece quando a marca de cold storage mais confiável da indústria é comprometida e, na semana seguinte, instituições injetam US$382 milhões em ETFs de Bitcoin à vista? Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA absorveram US$382 milhões em entradas líquidas entre segunda e terça-feira, de acordo com dados da Bloomberg Intelligence, interrompendo uma sequência de três dias de saídas que haviam retirado US$147 milhões do grupo. O ETF de Bitcoin da Galaxy (BTCO) foi responsável por US$89 milhões do total de dois dias, sua primeira sessão positiva desde meados de maio. O IBIT da BlackRock adicionou US$72 milhões, enquanto o FBTC da Fidelity contribuiu com US$61 milhões.
O surto de entradas coincide com a renovada fiscalização sobre a infraestrutura de autocustódia, após a Coinkite, fabricante da Coldcard, revelar um ataque à cadeia de suprimentos que afetou dispositivos enviados entre janeiro e abril. A violação, que permitiu a extração de chaves privadas em um subconjunto de unidades Mk4, forçou os alocadores a reavaliarem se as hardware wallets atendem aos padrões fiduciários para os requisitos de custodiantes qualificados sob a Regra 206(4)-2. Mandatos de custódia migram para provedores qualificados: mesas institucionais relatam um aumento mensurável em RFPs para soluções de custodiantes qualificados desde a divulgação da Coldcard.
Coinbase Custody, BitGo e Fidelity Digital Assets receberam cada um múltiplas novas consultas de mandato de consultores de investimento registrados que gerenciam ativos agregados acima de US$12 bilhões, segundo três fontes de corretagem de prime broker. O ponto em comum: os consultores precisam de relatórios SOC 2 Tipo II auditados e cobertura de seguro que as carteiras de hardware não podem oferecer. A liderança de entradas da Galaxy é notável. A estrutura de ETF da empresa depende de um modelo de custodião qualificado desde o início — a Coinbase Custody detém o bitcoin subjacente — posicionando-a como beneficiária direta quando os alocadores migram da autocustódia para veículos regulados. A taxa de despesa do BTCO de 0,59% também fica abaixo da do IBIT de 0,25% somente após o término das isenções de taxa em janeiro de 2025, um detalhe que as mesas estão incorporando nas comparações de custo total de propriedade.
| Fundo | Ticker | Entrada de 2 Dias | Fluxo no Ano (YTD) | Taxa de Administração | | --- | --- | --- | --- | --- | | Galaxy Bitcoin ETF | BTCO | US$89M | +US$1,2B | 0,59% | | iShares Bitcoin Trust | IBIT | US$7
Esse padrão sugere que os fluxos de entrada representam novas alocações institucionais, e não fluxos rotacionais entre produtos de ETF.
Calendário futuro: ata do FOMC e relatório semanal de fluxos
O próximo catalisador direcional chega na quarta-feira, às 14:00 ET, com a divulgação da ata do FOMC de maio. Mesas operacionais sensíveis às taxas de juros estão se posicionando em relação ao tom sobre o ritmo de redução do balanço patrimonial, o que historicamente se relaciona com a correlação de 30 dias do Bitcoin com o S&P 500.
O relatório semanal de fluxos de ETFs da Bloomberg Intelligence, previsto para sexta-feira, confirmará se a sequência de dois dias continua ou reverte para a média de saídas diárias de US$-22 milhões observada nas três semanas anteriores.
Os prazos de RFP para custódia sugerem 15 de julho como uma data limite flexível para que várias grandes plataformas de consultoria finalizem a escolha de custodiantes qualificados. Quaisquer anúncios antes dessa data podem desencadear uma segunda onda de atividade de criação de ETFs, especialmente em fundos com relacionamentos existentes de prime brokerage que agilizam o processo de integração.