इस गर्मी में बिटकॉइन सुस्त लग सकता है, लेकिन स्पॉट कीमत में यह ठहराव उस चीज़ को छिपा रहा है जिसे एसेट मैनेजर VanEck संरचनात्मक रूप से कसती हुई आपूर्ति आधार के रूप में वर्णित करता है। मंगलवार को प्रकाशित एक नए नोट में, फर्म ने तर्क दिया कि शांत ट्रेडिंग की सतह के नीचे, वे ताकतें जो आमतौर पर आपूर्ति संकट से पहले होती हैं, चुपचाप बन रही हैं। VanEck के विश्लेषक बिटकॉइन डेरिवेटिव बाजार में सतर्क स्थिति को तस्वीर का एक महत्वपूर्ण हिस्सा बताते हैं। ओपन इंटरेस्ट और फंडिंग दरें बताती हैं कि ट्रेडर लीवरेज्ड दांव में ढेर होने को तैयार नहीं हैं, एक ऐसा पैटर्न जो ऐतिहासिक रूप से दिशा में बदलाव से पहले रहा है जब स्पॉट मांग बढ़ती है। साथ ही, रिपोर्ट कमजोर माइनर अर्थशास्त्र को भी उजागर करती है, जिसमें हॉल्विंग के बाद का दबाव मार्जिन को निचोड़ना जारी रखता है और सबसे कम कुशल ऑपरेटरों को आत्मसमर्पण करने के लिए मजबूर करता है। इन निकट-अवधि की बाधाओं के बावजूद, VanEck देखता है कि दीर्घकालिक धारक संचय मोड में बने हुए हैं। धैर्यवान पूंजी से जुड़े वॉलेट लगातार एक्सचेंज रिजर्व से BTC निकाल रहे हैं, जिससे आसानी से उपलब्ध फ्लोट कम हो रहा है।

एक्सचेंज बैलेंस में कमी और खनिकों से नई आपूर्ति में गिरावट का संयोजन एक तेजी से तंग बाजार का रूप ले रहा है, भले ही दैनिक मूल्य कार्रवाई अभी भी एक सीमा में बनी हुई है। यह विश्लेषण ऑन-चेन पर्यवेक्षकों के बीच एक बढ़ते हुए विचार को प्रतिध्वनित करता है: कि वर्तमान गर्मी की सुस्ती पिछली दबी हुई अस्थिरता की अवधियों के समान हो सकती है जो महत्वपूर्ण उछाल से पहले थी। जबकि VanEck निकट-अवधि के मूल्य चाल की भविष्यवाणी करने से बचता है, फर्म द्वारा सेटअप का चित्रण पिछली आपूर्ति-संचालित रैलियों से पहले देखे गए पैटर्न को दर्शाता है। अभी के लिए, BTC एक संकीर्ण दायरे में ट्रेड करता है जो सतर्क डेरिवेटिव डेस्क और दृढ़ संचयकों के बीच एक शांत युद्ध को छुपाता है। इतिहास बताता है कि यह तनाव चुपचाप हल नहीं होता है।