今年の夏、ビットコイン（BTC）は停滞しているように見えるかもしれませんが、スポット価格の落ち着きは、資産運用会社VanEckが構造的に供給基盤が引き締まっていると説明する状況を覆い隠しています。火曜日に公開された新しいレポートで、同社は静かな取引の表面下で、通常は供給逼迫に先行する力が静かに構築されていると主張しました。

VanEckのアナリストは、ビットコインデリバティブ市場における慎重なポジショニングが全体像の重要な部分であると指摘しています。建玉とファンディングレートは、トレーダーがレバレッジをかけた賭けに積み増すことに消極的であることを示しており、これは歴史的にスポット需要が回復した際に方向転換に先行するパターンです。

同時に、レポートはマイナー経済の弱さを指摘しており、半減期後の圧力が引き続きマージンを圧迫し、最も非効率なオペレーターを降伏させています。これらの短期的な逆風にもかかわらず、VanEckは長期保有者が蓄積モードを維持していると見ています。忍耐強い資本に関連するウォレットは、取引所準備金から着実にコインを引き出し、すぐに利用可能な浮動供給量を減らしています。

取引所の残高減少とマイナーからの新規供給の縮小が相まって、日々の価格変動がレンジ相場に留まる中でも、市場はますます逼迫した状況を形成しつつあります。この分析は、オンチェーンアナリストの間で広まりつつある見解、すなわち現在の夏の閑散期が、過去の大きなブレイクアウトに先行したボラティリティ抑制期間に似ているという見方を反映しています。VanEckは短期的な価格変動を予測するまでには至っていませんが、現在の状況に対する同社の特徴付けは、過去の供給主導型ラリーに先立って見られたパターンと酷似しています。今のところ、BTCは狭い範囲で取引されており、これは慎重なデリバティブデスクと断固たる蓄積者の間の静かな戦いを覆い隠しています。歴史は、この緊張が静かに解消されることはないことを示唆しています。