Hashdexは今月末、米国の現物Bitcoin ETFを閉鎖します。これは1月にローンチされた11のファンドの中で初の清算となります。

ブラジルを拠点とする同運用会社は、9か月間の取引を通じて集まった運用資産がわずか1,400万ドルにとどまったことを受け、Hashdex Bitcoin ETF（DEFI）の終了手続を申請しました。同ファンドは1月にBlackRockやFidelity、その他9つの発行体とともにローンチされましたが、カテゴリ全体の合計資産の0.1%を超えることはありませんでした。

CoinGeckoのデータによると、現物Bitcoin ETF市場全体では現在532億ドルを保有しており、上位2つのファンドであるIBITとFBTCがその全体の78%を占めています。DEFIの資産は3月に1,800万ドルでピークに達しましたが、その後の

国内の適格カストディアンの利用を義務付けている機関投資家のアロケーター。経費率の格差により、DEFIはカテゴリーリーダーの約5倍の費用を投資家に課していました。全11ファンドで原資産であるBitcoinが同一であるこの製品カテゴリーにおいて、この手数料の差はリターンを直接押し下げる要因となります。条件を揃えて比較するアロ

0.12% | 1,200 Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund | FBTC | 9,720 | 0.25% | 480 Hashdex Bitcoin ETF | DEFI | 14 | 0.60% | 0.24

今後の申請日程とフローのカタリスト SECは申請が提出されてから解散手続きを行うまでに

この閉鎖により、稼働中の現物ビットコインETFは10本となりました。しかし、運用資産が5,000万ドル未満のファンドが年末の手数料開示までに規模を拡大できなければ、この数はさらに減少する可能性があります。Bloomberg Intelligenceのアナリストは、資産規模が次に小さいファンドとして、それぞれ11億ドルと8億9,000万ドルのARKBとBTCOを挙げています。DEFIの1,400万ドルとHASH11の4億1,000万ドルという対照的な数字は、市場構造がいかに重要であるかを物語っています。ブラジルの規制枠組みにより、Hashdexは米国より数年早く現物ビットコインETFをローンチすることができ、HASH11に先行者利益と現地の銀行や証券会社との販売関係を構築する時間をもたらしました。対照的に米国市場では、11のファンドが同時にローンチされ、ブランド認知度と販売規模が決定打となる手数料競争へと突入しました。Hashdexには、BlackRockやFidelityが当然のように持っている米国の個人向け証券会社との関係が欠けていました。残る10本のファンドはすべて、アナリストが米国ETFの存続に必要な最小規模とみなす5,000万ドルの基準を大きく上回っていますが、上位2つのファンドとそれ以外の乖離は依然として顕著です。IBITとFBTCを合わせると、このカテゴリー全体の532億ドルのうち、およそ315億ドルを占めています。

続く8つのファンドが残りの217億ドルを分け合っており、その中でARKBとBTCOは最下位に位置しています。小規模な発行体が採算の取れる規模に達しないと判断した場合、年末の手数料開示をきっかけにさらなる業界再編が進む可能性があります。