金融機関はトークン化された実世界資産（RWA）製品のラインナップを拡充しているが、導入は依然として控えめである。フランクリン・テンプルトンのチェタン・カルカニスは最近、市場の進化を示し、ブロックチェーンベースの投資が主流ポートフォリオに組み込まれるのを妨げる構造的な障壁を指摘した。主な障害は、管轄区域をまたがって統一された技術的・法的基準が欠如していることである。発行者、カストディアン、取引会場はそれぞれ独自のフレームワークで運営しており、投資家が所有権を確認し、リスクを評価し、プラットフォーム間で資産を移動することが困難となっている。規制ガイダンスはまだ進化途中であり、トークン化された証券、商品、不動産に関するコンプライアンス要件について多くの参加者が不確実感を抱いている。投資家の躊躇が問題をさらに悪化させている。トークン化資産のセカンダリーマーケットの流動性は薄く、価格発見メカニズムは従来の取引所と比べて未熟である。オーダーブックが深くなく、信頼できる評価ツールがないため、ポートフォリオマネージャーは資産配分の正当化に苦慮しており、特にデュー・ディリジェンスプロセスが新しいスマートコントラクトリスクやカストディ体制に対応しなければならない場合が顕著である。潜在的な触媒が現れ始めている。

業界団体は相互運用可能なトークン標準と共有KYC/AMLプロトコルの推進を進めており、複数の主要経済圏の規制当局がデジタル資産の分類に関する明確化を近く示す意向を示しています。Hyperliquidなどのプラットフォームは、分断された取引会場をつなぐ統一決済層の実験を行っており、より広範な採用に必要なインフラの姿を垣間見せています。標準化と規制の明確化が進めば、トークン化されたRWAはニッチな実験から定型的なポートフォリオ構成要素へと移行する可能性があります。それまでは、当初の過熱を招いたまさにその分断によって、市場の成長は制約され続けるでしょう。