Los datos de Glassnode y CryptoQuant muestran que las direcciones activas diarias han ido aumentando de forma constante desde mediados del trimestre, con los conteos de transacciones manteniéndose por encima del umbral de 1 millón durante semanas consecutivas. El aumento coincide con una disminución en el movimiento de monedas inactivas, lo que sugiere que los participantes más recientes están impulsando el compromiso en lugar de que los tenedores a largo plazo roten sus posiciones. El apalancamiento en las principales plataformas de derivados sigue siendo moderado. El interés abierto en los futuros perpetuos se ha aplanado mientras las tasas de financiación se mantienen cerca de la neutralidad, reduciendo el riesgo de liquidaciones en cascada que han amplificado las caídas pasadas. Los libros de órdenes de Binance y Bybit muestran una acumulación menor en el lado corto en comparación con fases de corrección anteriores. Las reservas de los exchanges continúan una tendencia a la baja gradual, con salidas netas que persisten tanto en plataformas spot como de derivados. El promedio móvil de siete días de ETH que sale de los exchanges centralizados se volvió positivo la semana pasada, una señal que a menudo se interpreta como intención de acumulación. Los saldos de monedas estables en las plataformas de trading, por otro lado, han alcanzado máximos de varios meses, indicando polvo seco esperando su despliegue. Los analistas advierten que las condiciones de liquidez macro siguen siendo la variable decisiva.

La trayectoria de la política de la Reserva Federal y la correlación más amplia con activos de riesgo podrían superar la fortaleza onchain en el corto plazo. Sin embargo, la convergencia del crecimiento orgánico del uso, la baja espuma especulativa y la contracción de la oferta en exchanges presenta una configuración más constructiva que la observada en mínimos locales previos. • Las métricas de actividad onchain muestran un crecimiento sostenido en direcciones activas y volumen de transacciones