글래스노드와 크립토퀀트 데이터에 따르면 일일 활성 주소가 분기 중반부터 꾸준히 증가하고 있으며, 거래 건수가 수주 연속 100만 건 이상을 유지하고 있습니다. 이러한 증가세는 휴면 코인 이동이 감소하는 시점과 맞물리는데, 이는 장기 보유자들의 포지션 회전보다는 신규 참여자들이 참여를 주도하고 있음을 시사합니다.

주요 파생상품 거래소 전반의 레버리지는 여전히 억제된 상태입니다. 무기한 선물 미결제약정이 정체되어 있고 펀딩비율이 중립 부근에서 머무르면서, 과거 하락장을 증폭시켰던 연쇄 청산 위험이 줄어들었습니다. 바이낸스와 바이비트 오더북을 보면 이전 조정 국면 대비 매도 측 스택이 얇아진 모습입니다.

거래소 보유량은 완만한 감소세를 이어가며, 현물과 파생상품 플랫폼 모두에서 순유출이 지속되고 있습니다. 중앙화 거래소를 떠나는 ETH의 7일 이동평균이 지난주 양전환했는데, 이는 흔히 축적 의도로 해석되는 신호입니다. 한편 거래소 내 스테이블코인 잔고는 수개월래 최고치로 불어났으며, 이는 투입 대기 중인 드라이파우더가 쌓여 있음을 나타냅니다. 애널리스트들은 거시 유동성 환경이 여전히 핵심 변수라고 경고합니다.

연준의 정책 궤적과 광범위한 위험 자산 상관관계가 단기적으로 온체인 강세를 압도할 수 있습니다. 그러나 유기적 사용 증가, 낮은 투기적 거품, 거래소 공급 축소의 수렴은 이전 지역 저점에서 보았던 것보다 더 건설적인 설정을 제시합니다. - 온체인 활동 지표는 활성 주소와 거래량의 지속적인 증가를 보여줍니다.