GlassnodeとCryptoQuantのデータによると、デイリーアクティブアドレスは四半期の中盤以降着実に増加しており、トランザクション数は連続して100万件を超える水準で推移している。この増加は、休眠コインの移動が減少していることと同時に起きており、長期保有者がポジションを入れ替えるのではなく、新規参加者がエンゲージメントを牽引していることを示唆している。主要なデリバティブ取引所におけるレバレッジは依然として低調で、永久先物のオープンインタレストは横ばい、ファンドレートはニュートラル付近で推移しているため、過去の下落を拡大させてきたカスケード的清算のリスクは低減している。BinanceとBybitのオーダーブックでは、以前の調整フェーズと比べてショートサイドの積み上がりが薄い。取引所の準備金は引き続き緩やかな減少傾向にあり、スポットおよびデリバティブプラットフォーム双方でネット流出が続いている。ETHの中央集権型取引所からの出金の7日間移動平均は先週プラスに転じ、これはしばしば蓄積の意図を示すシグナルと解釈される。一方、取引所におけるステーブルコイン残高は数ヶ月ぶりの高水準に膨らみ、展開待ちのドライパウダーが蓄積されていることを示している。アナリストは、マクロの流動性状況が依然として変動の鍵となる変数であると警告している。

連邦準備制度（FRB）の政策軌道とリスク資産全般の相関関係が、短期的にはオンチェーンの強さを上回る可能性があります。しかし、オーガニックな利用増加、低い投機的過熱感、取引所供給の縮小が重なり合い、過去の局所安値よりも建設的なセットアップを呈しています。 - オンチェーン活動指標は、アクティブアドレス数と取引量の持続的な増加を示しています