Dados da Glassnode e da CryptoQuant mostram endereços ativos diários subindo de forma constante desde meados do trimestre, com contagens de transações mantendo-se acima do limite de 1 milhão por semanas consecutivas. O aumento coincide com um declínio na movimentação de moedas dormentes, sugerindo que participantes mais novos estão impulsionando o engajamento, em vez de detentores de longo prazo rotacionando posições. A alavancagem nas principais plataformas de derivativos permanece contida. O interesse em aberto em futuros perpetuos estabilizou enquanto as taxas de financiamento pairam perto do neutro, reduzindo o risco de liquidações em cascata que amplificaram quedas anteriores. Os livros de ordens da Binance e da Bybit mostram empilhamento no lado vendido mais fino em comparação com fases de correção anteriores. As reservas nas exchanges continuam em tendência de queda gradual, com saídas líquidas persistindo tanto em plataformas spot quanto de derivativos. A média móvel de sete dias de ETH saindo de exchanges centralizadas tornou-se positiva na semana passada, um sinal frequentemente interpretado como intenção de acumulação. Os saldos de stablecoins nas plataformas de negociação, por sua vez, incharam para máximas de vários meses, indicando pólvora seca aguardando implantação. Analistas alertam que as condições de liquidez macroeconômica continuam sendo a variável decisiva.

A trajetória da política do Federal Reserve e a correlação mais ampla com ativos de risco podem sobrepor a força onchain no curto prazo. No entanto, a convergência do crescimento de uso orgânico, baixa espuma especulativa e contração da oferta nas exchanges apresenta um cenário mais construtivo do que o observado em mínimos locais anteriores. • Métricas de atividade onchain mostram crescimento sustentado em endereços ativos e volume de transações