オンチェーンデータはニュアンスを加える。ビットコインの流通供給量はジェネシスブロック以来20.06M BTC変わっておらず、アンロックもインフレのサプライズもない。この安定性は構造的だ。一方、イーサリアムのステーキング比率が28％を超え、Q3まで続くレイヤー2トークンのアンロックが継続的な売り圧力を生み出しているが、ビットコインにはそうした圧力は存在しない。・アルトコインの永久契約ファンドレートは、上位20の非BTC契約のうち14でマイナスに転じ、アルトコインのレバレッジよりもビットコインへの露出を好む投機的ポジションを示している。Q: 価格が下落しているにもかかわらずビットコインのドミナンスが上昇しているのはなぜか？ Q: 本当のアルトコインローテーションを引き起こす要因は何か？ A: ビットコインの62,000ドルのサポートを持続的に下抜け、アルトコインの取引量が増加し、アルトコインの永久契約ファンドレートがプラスになり、ステーブルコインの供給量が1,650億ドルを超える拡大を見せれば、これはビットコインへの防御的ポジションではなく、アルトコインエコシステムへの新たな資金流入を示すシグナルとなる。